中心观念
■贵金属市场分析
期货行情：
12月17，沪金主力合约开于622.38元/克，收于619.72元/克，较前一交易日收盘价下降0.99%。当日成交量为215,352手，持仓量为163,861手。
昨日夜盘沪金主力合约开于621.10元/克，收于620.56元/克，较昨日午后收盘上涨0.06%。
12月17日，沪银主力合约开于7,773元/千克，收于7,736元/千克，较前一交易日收盘下降1.48%。当日成交量为693,294手，持仓量341,257手。
昨日夜盘沪银主力合约开于7,751元/千克，收于7,756元/千克，较昨日午后收盘上涨0.41%。
隔夜咨讯：
昨日，美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低。12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5，创38个月新高。12月标普全球归纳PMI初值录得56.6，相同超越预期，创33个月新高。此外地缘方面 ，新胜选总统特朗普称，将与普京、泽连斯基进行谈判，泽连斯基应该做好达到停火协议的预备，将重新考虑授权乌克兰运用长途导弹的决议。现在来看，俄乌战役间隔完毕仍需多方尽力，其间不确定性依然较大，而PMI数据喜忧参半，未来或仍需全球范围内恰当调降利率，如我国央行便于近来表明，施行好适度宽松的货币政策，当令降准降息。故现在关于贵金属而言，依然主张以逢低买入套保为主。
昨日（12月16日）Au2502合约上，多头较前一日减持5,206手，空头则是减持1,266手。沪金合约上个交易日总成交量为296,752手，较前一交易日下降27.62%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头减持10,522手，空减持5,325手。白银合约上个交易日总成交量1,033,224手，较前一交易日下降31.39%。
贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为864.19吨，较前一交易日上涨0.29吨。白银ETF持仓为14,261.20吨，较前一交易日上涨14.17吨。
上期所黄金库存为15,060千克，较前一交易日下降45千克。白银库存则是较前一交易日下降10,181千克至1,250,968千克。
上金所黄金成交量30,564千克，较前一交易日上涨1.69%。白银成交量482,454千克，较前一交易日下降16.07%。黄金交收量为8,508千克，白银交收量为4,350。
沪深300指数较前一交易日下降0.54%，电子元件板块较前一交易日下降1.66%。光伏板块较前一交易日下降1.68%。
■战略
黄金：慎重偏多
白银：慎重偏多
套利：暂缓
金银比价：逢低做多金银比价
期权：暂缓
■危险
美元以及美债收益率继续走高
加息尾端流动性危险飙升
新华财经北京11月22日电（王姝睿） 由于欧元区占主导地位的服务业萎缩且制造业堕入更严峻的阑珊，11月欧元区商业活动大幅下滑，欧元兑美元跌至1.04关口，为2022年12月以来的最低水平。
数据显现，欧元区11月归纳PMI初值录得48.1，预期50，前值50；11月制造业PMI初值录得45.2，预期46，前值46；11月服务业PMI初值录得49.2，预期51.6，前值51.6。
汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表明，欧元区制造业正进一步堕入阑珊，服务业出其不意地暴降。看起来经济复苏不会很快到来，由于新订单和积压订单的下降速度比10月还要快。11月的主题是滞胀，一方面，经济活动正在全面下滑，而另一方面，投入和产出价格正在更快地上涨。这种飙升是由服务本钱推进的，这与欧元区第三季度薪酬的大幅上涨有关。服务业销售价格通胀是令欧洲央行头疼的一大问题。
数据发布后，商场对欧洲央行降息规划的预期大大增强。货币商场估计欧洲央行在12月降息50个基点的概率超越50%，下一年7月欧洲央行的存款利率将降至1.8%。交易员估计，欧洲央行将在2025年累计降息150个基点。
欧元兑美元继续下挫，短线一度跌超110点。美元指数打破108，为2022年11月以来初次，日内涨0.89%。欧元区国债收益率也有所跌落，Tradeweb的数据显现，德国10年期债券收益率跌落7个基点，至2.243%；法国平等期限债券收益率跌落6个基点，至3.049%。
首要成员国方面，德国11月制造业PMI初值录得43.2，预期43，前值43；11月服务业PMI初值录得49.4，预期51.6，前值51.6；11月归纳PMI初值录得47.3，预期48.6，前值48.6。Cyrus de la Rubia表明，11月，德国服务业遭到冲击。企业也在应对本钱上涨，尤其是薪酬上涨，第三季度商洽到达的大幅加薪是1993年以来的最高水平，突显了这一点。尽管其间一些本钱被转嫁给了客户，但该职业好像也感遭到了压力。制造业的低迷有所缓解，但仍远未到达增加。这种状况或许在未来几个月发生变化，由于对美国出口的轿车和机械征收更高关税的要挟或许会推进一些订单提前完成，以防止这些额定本钱。全体而言，德国的商业活动现已接连第五个月下降。但是，未来产出指数的小幅增加或许反映出一些期望。
法国11月PMI也未见达观痕迹。法国11月归纳PMI初值录得44.8，预期48.3，前值48.1；11月制造业PMI初值录得43.2，预期44.5，前值44.5；11月服务业PMI初值录得45.7，预期49，前值49.2。法国11月企业活动萎缩起伏为年头以来最大，新订单（尤其是来自国际商场的订单）的下降是导致全体疲软的原因之一，企业陈述的新订单量降幅为四年来最大。自2020年5月以来，法国企业对未来一年的经济活动初次呈现负面预期。
修改：王晓伟